投资世界中最危险的五个字，同时也是最昂贵的五个字。加密世界“这次不一样”了吗？
周期策略
日期：2022年8月25日
所处阶段：衰退期，熊市中期（早期）
策略建议：多看少动，静静等待熊市定投时机的到来。
正文：
“这次不一样”，是投资世界最危险的5个字。
这是霍华德·马克斯的经典著作《周期》中的一句话。
霍华德·马克斯认为对经济周期、企业周期、市场周期将会循环发生，只要有人参与做出关键决策，就会有周期循环。
人的决策产生了巨大影响，事实上，经济、企业、市场的构成要素就是人和人之间的交易。
而人做的决策，并不是科学的。
人是有感觉的，而且不会让那些所谓的神圣不可侵犯的科学规律绑住手脚。人总会把情绪和性格上的弱点带进自己的经济决策和投资决策中。
当市场处于谷底的时候，每个人都在疯狂的抛售，价格都是白菜价。
当市场创出历史新高的时候，每个人都过度乐观、极度自信的时候就预示着很危险了。
人们会错误地在本来不该过于兴奋的时候变得特别兴奋，又会错误地在不该过于沮丧的时候变得特别沮丧，这是因为人容易在诸事顺遂的时候过于夸大周期上行的潜力，而人又容易在诸事不顺的时候过于夸大周期下行的风险，因此人的参与会让趋势走到周期的极端。
贪婪时助推周期向上走，恐惧时助推周期向下走。
情绪在周期里发挥的作用，有两个方向：
第一，情绪放大客观因素的力量，由此导致周期走向极端，而最终不得不进行修正；
第二，情绪导致市场参与者忽视周期性事物的周期性。
经济和市场从来不是直线运行的，过去不是，未来也肯定不是。这意味着投资人只要能够理解周期，就能找到赚钱的良机。
务必牢记的是：过去市场走势一直有周期，将来市场走势肯定也会有周期。
周期循环一再发生，永远不会停止。
道理都懂，可是——
“这次不一样。”
投资世界中最危险的五个字，同时也是最昂贵的五个字。
历史上的几次投机泡沫的破灭背后都有大量的投资者破产，归根结底，都是心存侥幸的“这次不一样”。
17世纪的荷兰郁金香泡沫，是人类历史上有记载的最具影响力的投机泡沫事件，人们从中学到了很多教训，比如任何泡沫都会破灭；
100年之后的南海泡沫事件中，很多投资者认为“这次不一样”，结果泡沫照样破灭大量破产；
上世纪90年代的互联网泡沫，投资者依旧认为“这次不一样”，结果依旧是泡沫破灭，大批投资者破产；
2008年的次贷金融危机，乐观的投资者也是认为“这次不一样”，结果使全球主要金融市场出现流动性不足危机。
在泡沫期如此，在恐慌阶段也同样如此。
即使是无比正确的投资理念，现实中做投资决策时，总能找到各种理由来说服自己，相信“这次不一样”，直至付出惨重的代价。
三五年后，大家又会忘记教训，继续着“这次不一样”的故事，周而复始。
只有极少数的投资牛人能够跳出这个怪圈，收获长期稳健的投资收益，这些极少数的群体也很简单，他们相信周期、相信均值回归。
尤其在某些特定的时间点，不纠结于市场主流的乐观或悲观的见解，而是从更高的层面、更远的视角来看问题，逆势而动。
正如如彼得·林奇所说：
“每当我对目前的大局（big picture）感到忧虑和失望时，我就会努力让自己关注于‘更大的大局’（even bigger picture）。如果你期望自己能够对股市保持信心的话，你就一定要了解‘更大的大局’这个概念。‘更大的大局’是从更长更远的眼光来看股市。”
我们从这段话里可以看出，彼得·林奇并非从理性或逻辑的角度说服自己当前局势不值得忧虑，相反的，他也认为局面令人感到忧虑和失望，只是为了不受这种情绪影响，他用更长更远的视角来说服自己不恐惧。
这和当前的加密世界何其相像，如今我们身处熊市，当前行情是跌多涨少，交易量萎靡，社区冷清，充斥各种负面消息，市场情绪极其脆弱。
当前阶段，正是彼得·林奇所讲的感到忧虑和失望的阶段，如果我们只是关注短期的波动，短期的投机机会，这只会让自己很焦虑，很容易被情绪所影响。
真正优秀的价值投资者是绝对不会受到短期情绪的影响，他们会站在周期的角度，去思考未来，布局下个周期。
加密世界的周期依然存在，2024年BTC第四次减半周期，伴随着传统世界的经济周期循环，2023年加息周期结束，2023年底最迟2024年进入减息周期，内外因双重推动，带来新一轮行情，这是确定性很高的事情。
我们看懂加密世界的周期本质，站在更宏观的角度去思考加密世界的未来，去思考未来可能爆发的赛道和项目，而不是去关注短期的波动和短期的机会。
自年初的熊市以来，不断的听到这样的声音：
“现在的加密世界和过去不一样了”、“本轮熊市不会像上一轮持续那么久了”、“明年又会是疯狂大牛市了”、“四年的周期要失效了”……
“这次不一样。”
是的，这个怪圈又出现了。
对于我而言，我宁愿相信这轮熊市和过去的熊市是一样的，我宁愿相信周期的存在，也不愿意去赌“这次不一样”，因为这五字个很危险，也很贵。
（灵猫出品，必属精品）
灵猫_韩一鸣 2022-08-25
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